JR東日本の株価予想!回復に時間がかかる4つの理由



はじめまして、投資家の関原大輔@sekihara_d)です。


今回は「JR東日本の株価」を予想して、回復に時間がかかる4つの理由を解説していきたいと思います。




JR東日本の株価を予想【直近はコロナで暴落】

✅コロナ禍で、株価は暴落

✅業績は巨額の赤字に転落

✅株主還元も、大幅に縮小

✅株価は割安で既に底打ち


JR東日本の株価予想!回復に時間がかかる4つの理由

✅①二度目の緊急事態宣言は痛手

✅②需要はコロナ前には戻らない

✅③22年3月期の黒字化を目指す

✅④業績回復の目標は「2025年」



JR東日本の株価は、今後どうなるかな・・・


今回は、そんな疑問にお答えしていきます。



【結論】JR東日本の株価は、底打ちはしたものの、回復にはかなりの時間を要します。


JRにとってコロナによる需要減は、あまりにも大きな痛手です。


社会情勢の大変革を受け、コロナが終息しても、鉄道の需要は元には戻らないでしょう。


今回は「JR東日本の株価」を予想して、回復に時間がかかる4つの理由を解説していきたいと思います。



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JR東日本の株価を予想【直近はコロナで暴落】



それでは「JR東日本の株価」について、予想していきましょう。


まずはJR東日本における、株価と業績の現状について整理しておきましょう。



コロナ禍で、株価は暴落

早速ですが、下図に過去30年間における、JR東日本の長期株価チャートを示します。


同社の株価は2020年、コロナをきっかけに大暴落となりました。


東日本旅客鉄道(9020)株価チャート_30年



コロナ以前は1万円を超えていた株価は、一時5,500円にまで急落しました。


わずか9ヶ月で株価が半値となる、大暴落となってしまったのです。


JR東日本にとっては、それだけコロナの影響が大きいということです。




業績は巨額の赤字に転落

それもそのはず、JR東日本の業績は、コロナ禍で巨額の赤字が確定的となりました。


下図に四季報による、JR東日本の業績推移と見通しを示します。


21年3月期の最終利益は、▲4,180億円となる、巨額赤字の見通しとなりました。


これは過去に類を見ない大赤字であり、株価が急落するのも当然といえるでしょう。



東日本旅客鉄道(9020)業績推移と見通し

(四季報 20年12月16日更新)




株主還元も、大幅に縮小

コロナ禍による業績悪化を受け、株主還元も大幅に縮小されています。


上図の通り、20年3月期は165円であった配当金は、21年3月期は100円まで減配されました。


さらに配当の減配に加え、これまで継続してきた自社株買いも中断されています。


ここまで株主還元が縮小されては、株価が暴落するのも当然といえるでしょう。



配当および自己株式取得の推移



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株価は割安で既に底打ち

一方、株価が半値にまで暴落した影響で、株価に割安感も出てきています。


下記にJR東日本の株価指標について、日経平均との対比を示します。



         日経平均  JR東日本

PER (倍)         25.2         - 

PBR (倍)     1.3     0.9

配当利回り(%)    1.6     1.4


株価の指標(2021年2月時点)



JR東日本のPBRは0.9倍まで低下し、平均値と比べ3割ほども割安な水準となりました。


この影響もあってか、株価の下落は20年10月には底を打ち、その後は横ばいが続いています。


東日本旅客鉄道(9020)株価チャート_2年



特に21年1月、二度目の緊急事態宣言が発動されても、株価は下落しませんでした。


このことからも、JR東日本の株価は、すでに底打ちした可能性が高いでしょう。



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JR東日本の株価予想!回復に時間がかかる4つの理由



ここまでJR東日本における、株価と業績の現状について整理してきました。


ここからは今後の株価についてですが、回復にはまだまだ時間がかかるでしょう。


以下に回復に時間がかかる、4つの理由について解説していきます。



①二度目の緊急事態宣言は痛手

JR東日本の業績にとって、二度目の緊急事態宣言は大きな痛手となりました。


下図にJR東日本における、定期外収入の推移を示します。



JR東日本 定期外収入の推移



21年には回復するはずであった鉄道需要は、二度目の緊急事態宣言により、再び落ち込んでしまいました。


これにより外出自粛やテレワーク、出張減少により、鉄道需要が大きく減少しています。


この緊急事態宣言は、JR東日本の業績回復を遅らせる、大きな足かせとなっています。




②需要はコロナ前には戻らない

残念ながらコロナの流行で、社会情勢は大きく変わってしまいました。


よってコロナが終息しても、鉄道需要が元の水準まで戻ることはないでしょう。


下図にJR東日本が発表している、今後の鉄道収入のイメージを示します。



JR東日本 運輸収入の推移イメージ



たとえコロナが終息しても、在来線、新幹線ともに、元の需要には戻らない見通しです。


今回の社会情勢の変革により、リモート技術が急速に普及したことは間違いありません。


今後もテレワークやリモート会議などが増加し、出張の機会も激減するでしょう。


このことからもJR東日本の業績は、一筋縄では回復できないでしょう。




③22年3月期の黒字化を目指す

JR東日本の業績見通しですが、まずは22年3月期に、ギリギリの黒字化を目指すことになりそうです。


下図にJR東日本における、業績のコンセンサス予想を示します。



東日本旅客鉄道(9020)業績推移と見通し

(単位:百万円)



先述した通り21年3月期には、▲4,000億円を超える巨額赤字が計上される見通しです。


まずは、この大赤字を解消するところからのスタートです。


次年度の22年3月期の業績予想では、ギリギリ黒字化できるかどうかの瀬戸際です。


よって株価が回復する時期は、その後の、まだまだ先の話となるでしょう。




④業績回復の目標は「2025年」

JR東日本の業績がコロナ前の水準を取り戻すのは、早くても2025年まではかかるでしょう。


同社が21年1月に修正した経営ビジョン「変革2027」では、中期目標を2025年までに設定しています。



この計画によれば、同社の業績は2025年度までに、コロナ前の水準を回復できるかどうかのレベルです。


つまりJR東日本の業績が回復するには、それだけ多くの時間がかかるということです。


よってJR東日本の株価が回復するのは、早くても2025年までを要するでしょう。



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まとめ


以上により、今回は「JR東日本の株価」を予想して、回復に時間がかかる4つの理由を解説させて頂きました。


ここまで解説してきた項目について、最後にもう一度おさらいしておきましょう。



JR東日本の株価を予想【直近はコロナで暴落】

✅コロナ禍で、株価は暴落

✅業績は巨額の赤字に転落

✅株主還元も、大幅に縮小

✅株価は割安で既に底打ち


JR東日本の株価予想!回復に時間がかかる4つの理由

✅①二度目の緊急事態宣言は痛手

✅②需要はコロナ前には戻らない

✅③22年3月期の黒字化を目指す

✅④業績回復の目標は「2025年」



【結論】JR東日本の株価は、底打ちはしたものの、回復にはかなりの時間を要します。


JRにとってコロナの影響は大きく、たとえ終息しても、元の需要は回復できないでしょう。


業績は巨額の赤字であり、今後も22年3月期に黒字化できるかどうかのレベルです。


経営計画が示す通り、株価と業績の回復は早くても、2025年までを要するでしょう。



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